365:給電子元器件貼膠帶潔美科技未來可期

365在线体育发布于:2020-06-09 01:16

你好,365在线体育我是5G君。膠帶,是我們日常中非常普通的東西,如果有一種膠帶可以給半導體芯片使用,你會不會覺得有點好奇?今天的主角是一家電子元器件封裝用薄型載帶一站式服務提供商,這個頭銜真是又臭又長,這家公司就是潔美科技。

市場方面,A股三大指數5日集體小幅收漲,市場成交量繼續萎縮,兩市合計成交6315億元。行業板塊漲跌互現,民航與券商板塊強勢領漲。北向資金凈流入56.95億元。具體來看,滬指收盤上漲0.40%,收報2930.80點;深成指上漲0.37%,收報11180.60點;創業板指上漲0.70%,收報2166.38點。

申萬宏源表示,下半年逐步轉向戰略樂觀,至少可以期待一波“非常像牛市”的大反彈。主要判斷依據有三:首先,下半年A股基本面趨勢向上有望得到確認,新周期開啟的樂觀預期可能階段性發酵;其二,新經濟基本面觸底回升,疊加創業板改革并試點注冊制等持續推進,科技成長股有望重拾進攻屬性;其三,居民儲蓄率上升,配置需求亟待釋放。

潔美科技成立于2001年,2017年4月上市,是國內少數能提供電子元器件封裝用薄型載帶一站式服務的企業之一。主營業務包括電子元器件薄型載帶的研發、生產和銷售,產品主要包括紙質載帶、膠帶、塑料載帶和離型膜(轉移膠帶)。

薄型載帶具有特定的厚度,在其長度方向上等距分布著用于盛放電子元器件的孔穴(口袋)和用于進行索引定位的定位孔,薄型載帶主要應用于電器元器件貼裝工業,可廣泛應用于IC、電阻、電感、電容、連接器、保險絲、開關、繼電器、振蕩器、二三極管等電子元器件。

在之前很長的時間內,我國國內生產紙質載帶所需的原紙由于受到技術上的限制,基本依賴于進口。潔美科技自主研發了薄型紙質載帶原紙的生產工藝,逐步掌握了電子專用原紙的全套生產技術和工藝,打破了被國外企業壟斷的格局。此外,公司在塑料載帶領域時實現了黑色塑料粒子的自制,大幅降低了成本。

公司的客戶也遍布各地,主要客戶包括韓國三星、日本村田、日本松下、國巨電子、風華高科、順絡電子、華新科技、厚聲電子等國內外知名企業。其中韓國三星授予貴公司“優秀供應商”,日本村田授予“優秀合作伙伴”。客戶結構上,臺資企業約占到45%到50%,國內企業約占15%,韓國企業15%,日資企業20%到25%。

公司的收入結構中,紙質載帶貢獻了73.96%,是目前最主要的收入來源,其次是與紙質載帶配套使用的膠帶業務,營收占比14.47%,有小幅下滑,塑料載帶和離型膜營收占比分別為5.24%和4.76%,這兩項新業務占比逐步擴大。

對于科技公司,我們一貫要注意研發費用,2019年公司研發支出7082萬元,研發費用率7.47%。可以看出公司是很注重研發投入的,研發費用率逐年增加。公司已獲得境內專利201項,其中發明專利34項,實用新型專利162項,外觀設計專利5項。

綜上,我們通過公司的業績表現和財務數據可以做一個大致的畫像。潔美科技一直以來盈利能力都是不錯的,主營業務在全球處在領先地位,營收和歸母凈利潤都逐年上漲,18年達到歷史最高水平,同年的費用率也大約達到了歷史低點,可以說是最好的時期。然而19年下游被動元器件去庫存,對公司的影響非常大,業績普遍下滑,但公司十分重視研發,及時在19年研發費用率也保持了穩定增長。

我們現在知道紙質載帶是公司營收的主要來源,而紙質載帶的下游主要是被動元件,主要包括射頻元件和電路RCL兩大類,其中電路RCL具體包括了電阻、電容和電感,分別占被動元件產值的10%、65%、15%。電容中的陶瓷電容占比超過50%,MLCC是片式多層陶瓷電容器的一種,具備容量大、壽命長、可靠性高等優點,并且在成本和性能上都占據優勢,下游應用廣泛,占陶瓷電容器市場規模的93%。

在智能手機方面,單機被動元件使用量顯著增加,根據中國產業信息網的數據,2G、3G、4G、5G手機中單機MLCC用量約為166顆、450顆、700顆、1000顆。根據IDC數據,2023年智能手機出貨量增加至15.42億部,5G手機出貨量占比提升至26%,這將帶來非常大的MLCC需求增量。

如果我們的視角在切換到供給端,經過19年的去庫存,直到19年Q4被動元件的供給已經吃緊,20年Q1出現了單月同比正增長。加上疫情影響了開工率,被動元器件再現了漲價潮。從產值分布來看,被動元器件有70%的產值在中國,另外30%在臺灣地區與東南亞地區。這一波漲價將會讓國內相關企業受益,潔美科技將會成為最大獲益者。

最后我做一下總結,潔美科技這家公司的基本面一直以來都是優秀的,雖然19年受到了下游被動元器件去庫存的沖擊,業績有所下滑,但主營業務的需求增量可觀,公司注重研發,持續加大研發投入以維持行業地位及產品競爭力,未來公司將迎來業績增長,值得期待。